Маржинальная торговля: как торговать за счёт брокера

Торгуем на заемные деньги. Как зарабатывать на маржинальных сделках

Биржевые механизмы позволяют покупать и продавать активы на большую сумму, чем у вас есть на счете. Разберемся на примерах, сколько денег можно получить от брокера, под какую ставку и главное — как на этом заработать.

Зачем вам маржинальные сделки

Покупка с плечом позволяет увеличивать сумму вложений, когда собственных средств в моменте не хватает. Например, вы видите потенциал в бумаге или вам нужна конкретная валюта. Цена на них сейчас падает, а средства на покупку на желаемый объем будут только через неделю-две. Можно купить акции или валюту, пока они дешевые, и пополнить счет позднее.

Обратный пример: вам срочно нужны деньги, но они вложены в ценные бумаги или валюту. Продавать их по текущей цене вам не выгодно, вы не хотите фиксировать убыток, но знаете, что деньги точно будут — придут дивиденды, купоны. Вы можете вывести нужную сумму со счета под залог своих активов сейчас и вернуть их потом.

Особый случай — маржинальная продажа, или сделки шорт. Они позволяют продавать акции и валюту, не имея их на своем счете, то есть по факту брать их в долг у брокера. Деньги от такой продажи выводить со счета нельзя, но можно использовать на покупки других активов. Такая связка может быть полезна для экономии времени и денег.

Какие активы можно заложить

Список инструментов, доступных для маржинальной торговли, можно найти на сайте брокера в разделе «Активы принимаемые в обеспечение». Есть отдельные списки для акций и облигаций МосБиржи, бумаг на СПБ и валютные пары — в сумме около трех сотен инструментов. Большинство из них также можно шортить.

Стоит обратить внимание, что некоторые валютные пары фактически нельзя покупать или продавать с плечом. Речь о белорусском рубле и швейцарском франке. Также не доступны для шорта ОФЗ, а вот покупать их в кредит — возможно.

Из российских акций почти все самые ликвидные бумаги, входящие в индекс РТС и МосБиржи доступны и для маржинальной покупки, и для короткой продажи, в том числе привилегированные. Исключений немного, например, на сегодняшний день есть опция лонга, но нет шорта у следующих бумаг: Россети, Сегежа, Группа Позитив, Лента.

Сколько денег дает брокер

Размер кредитного плеча (брокерских денег, доступных для сделки), определяется обратной величиной — начальной ставкой риска. Это минимальная доля собственных средств, которая должна быть на счете клиента. Остальную сумму соответственно доложит брокер.

Например, среди валют самая низкая ставка риска у доллара и евро — 25%. Это значит, что брокер готов добавить втрое больше (75%) и в итоге клиент может купить вчетверо больше валюты за рубли. Скажем, на свои изначальные 100 тыс. с учетом маржинального плеча можно купить долларов или евро на 100 / 0,25 = 400 тыс. руб.

Среди акций РФ минимальные ставки риска, а значит, и максимальное плечо — у голубых фишек: Газпром, Сбербанк, Норникель, Полюс, НЛМК. Нужно от 35% в обеспечении позиции. Имея изначально 100 тыс., можно купить в сумме на 285 тыс. руб. Пример доступного шорта — Роснефть: при ставке 45% можно продать акций на 220 тыс., имея изначально 100 тыс. руб.

Как заработать на маржинальных сделках

В конкретной ситуации у инвестора может быть много слагаемых, например, продажа одних акций с плечом, чтобы купить другие и одновременно обеспечить наличие свободных денег вне биржи. Но в каждой отдельной сделке математика довольно проста.

Например, берем евро с плечом по курсу 60, чтобы конвертировать их обратно, когда курс отыграет вверх к 65. Ставка риска — 25%, значит, мы купим вчетверо больше и наша потенциальная прибыль тоже вырастет в 4 раза. Имеем 60 тыс., покупаем на 240 тыс., продаем за 260 тыс., получаем 20 тыс. прибыли, или 30% со сделки.

Продажа акций с плечом работает зеркально. Продаем Северсталь по 720 с целью выкупить у брокера обратно по 600. Ставка риска — 45%, то есть можем зашортить в 2,2 раза больше, чем имеем. Скажем, 100 штук будут проданы за 72 тыс. руб. Их обратная покупка обойдется в 60 тыс., итого 12 тыс. прибыли при вложенных 32,4 тыс. Это 37% со сделки.

Сколько стоит кредитное плечо

Маржинальные сделки совершаются с привлечением временно свободных средств и активов брокера, за которые он взимает плату в пользу других клиентов, а также за свои услуги. На двух основных тарифах БКС Мир Инвестиций: Инвестор и Трейдер — ставки одинаковы.

Ставки кредитования в валюте — фиксированные, в рублях — привязаны к ключевой. В долларах и евро лонг или шорт стоят одинаково: от 6% до 10% годовых (до 0,026% в день, включая выходные). Это значит, что успешное движение актива хотя бы на 1% окупает заем сроком в 1,5–2 месяца.

С рублевыми активами чуть сложнее. Шорты сейчас, например, стоят от 7,5% до 14% годовых, что эквивалентно кредиту до 1% в месяц. Длинные позиции (лонг) на 2,5–7,5% дороже ставки ЦБ в зависимости от суммы на счете. На сегодняшний день это от 12% до 17% годовых, или чуть более 1% в месяц.

Как подключить маржинальные сделки

Доступ к заемным деньгам открывается только после того, как сдан обязательный тест ЦБ. Это четыре базовых вопроса на понимание основ маржинальных сделок и три ознакомительных, которые не оцениваются. Тест есть в мобильном приложении Мир инвестиций. В случае неудачи его можно пройти повторно.

Право совершать маржинальные сделки появится на следующий рабочий день после успешной сдачи теста. Перед тем, как совершить свою первую сделку, нужно зайти в настройки и включить услугу «Необеспеченные сделки». Она бесплатна, пока нет сделок с плечом. Там же ее можно отключить.

Какие есть подводные камни

Главный риск связан с тем, что кредитное плечо работает в обе стороны: умножая прибыль, оно также умножает убытки. Если у вас лонг с четвертым плечом (25% своих и 75% заемных), и акция подешевела на 25%, то вы потеряете 100% своих вложений.

В случае с шортом потенциальные убытки не ограничены. Если ставка риска составляет 50%, и вы продали акции на сумму вдвое больше, чем у вас было, то рост на те же самые 25% будет стоить половину ваших денег, на 50% — всех денег.

Отсюда следует очевидное правило, что не стоит использовать кредитное плечо по максимуму. Ставки риска (25% или 50%) это минимальная доля собственных средств, но лучше держать запас больше, а также использовать стоп-лоссы для контроля над убытками.

Что еще стоит учитывать

Приведенные выше примеры касаются категории клиентов со стандартным уровнем риска. То есть размер кредитного плеча может быть выше. Это зависит от того, как долго и как часто клиент торгует и какая сумма у него на счете. У юрлиц свои уровни риска, например, они могут шортить бумаги, не доступные физлицам.

Плата за пользование заемными средствами списывается ежедневно. Также обычно взимаются и обычные комиссии за покупку/продажу актива. В настоящий момент БКС в рамках специальной акции не берет комиссий со сделок. Акция действует на тарифе Инвестор как минимум до августа (уже не раз продлевалась).

Перед началом торговли с плечом стоит ознакомиться с техникой контроля рисков. В частности, проверять размер минимальной маржи по своему портфелю, нормативы покрытия и уровень достаточности средств (отображаются в торговом терминале Quik). Если хотя бы раз в день это делать, то маржин-колл вряд ли наступит.

Коротко

1. Торговля на заемные средства позволяет оперативно заходить в рынок на хороших уровнях либо выводить часть вложенных денег для других целей;

2. Большая часть самых ликвидных акций, торгуемых на МосБирже и СПБ доступна для маржинальных сделок;

3. Максимальные плечи для клиентов со стандартным уровнем риска — в валюте (доллары и евро), в голубых фишках и ОФЗ (2-4 размера взноса клиента);

4. Проценты за пользование маржинальным кредитом взимаются ежедневно и составляют в среднем около 1% в месяц;

5. Чтобы начать торговать на заемные средства, нужно стать типовой тест ЦБ и подключить опцию в приложении, доступ откроется на следующий день;

6. Кратный рост прибыли благодаря кредитному плечу означает, что убыток при движении актива против вас также ускоряется в разы;

7. Во избежание маржин-колла стоит ежедневно следить за обеспечением позиций, а также выставлять стоп-лоссы для автоматического ограничения убытков.

БКС Мир инвестиций

3 обучающих курса

Маржинальная торговля: как торговать за счёт брокера

Инвесторы могут торговать на бирже не только на свои средства, но и пользоваться деньгами или ценными бумагами брокера, чтобы заработать больше.

Такие сделки называются торговлей с плечом, торговлей с непокрытой позицией или маржинальной торговлей.

Что такое лонг и шорт

Маржинальная торговля в лонг (long или «длинная позиция») — это когда инвестор в расчёте на рост котировок берёт у брокера дополнительные деньги на покупку определённых ценных бумаг. Подорожавшие бумаги будут проданы, деньги возвращены брокеру, а у инвестора остаётся доход — разница между ценой покупки и продажи.

Торговля в шорт (short или «короткая позиция») работает наоборот: инвестор в расчёте на падение котировок берёт в долг у брокера ценные бумаги и продаёт их. Чтобы вернуть их брокеру, бумаги придётся затем купить на рынке. Доход инвестора — разница между ценой продажи и покупкой.

Инвестор покупает акции «Большого банка» по 3000 рублей. Через пару дней акции выросли на 20%.

Если торгует на свои. Инвестор купил 10 акций за 30 000 рублей и продаёт их за 36 000 рублей. Его прибыль — 6000 рублей.

За счёт брокера. Инвестор купил 10 акций за счёт своих средств и ещё 10 акций за счёт денег брокера. Через пару дней эти акции стоят 72 000 рублей. Прибыль инвестора в два раза больше — 12 000 рублей.

Но если расчёты инвестора не оправдаются, то при маржинальной сделке он потеряет больше денег, чем при торговле на собственные средства.

Главный миф о маржинальной торговле — можно попасть в такие долги, что придётся продавать своё имущество, чтобы расплатиться с брокером. Это не так. Брокер позволяет открыть только такие маржинальные позиции, по которым клиент точно сможет расплатиться. И внимательно следит за рисками. Для этого рассчитываются такие показатели, как ликвидный портфель клиента и маржа (начальная и минимальная).

Сколько можно получить в долг

Чтобы понять сколько именно денег (или бумаг) можно вам одолжить, брокер производит вычисления на основе вашего ликвидного портфеля .

Ликвидный портфель состоит из свободных денег (рублей), валюты или ликвидных ценных бумаг по текущим ценам. Ликвидные ценные бумаги — это бумаги, которые можно быстро купить или продать. Для каждой из них брокер устанавливает коэффициент риска (для сделок лонг и шорт они разные), по которому вычисляется начальная маржа — стоимость бумаг из ликвидного портфеля умножается на коэффициент риска по ним.

Максимальный размер маржинальной сделки вычисляется как стоимость вашего ликвидного портфеля за вычетом начальной маржи портфеля, разделённая на коэффициент риска той ценной бумаги, по которой открывается маржинальная позиция. Как это выглядит на практике:

Ликвидный портфель инвестора стоит 60 000 ₽: 30 000 ₽ и 300 акций компании «АВС» ещё на 30 000 ₽. Сейчас инвестор хочет купить акции «Большого банка» по 1200 ₽ в расчёте на их рост.

Чтобы открыть маржинальную позицию, брокер вычисляет начальную маржу ликвидного портфеля инвестора по акциям «АВС». Ставка риска по ним — 0,3. Начальная маржа портфеля: 30 000 ₽ × 0,3 = 9000 ₽. Сколько же брокер готов дать на акции «Большого банка»?

отнимем начальную маржу от стоимости ликвидного портфеля: 60 000 ₽ − 9000 ₽ = 51 000 ₽

разделим этот результат на коэффициент риска «Большого банка» (0,5). 51 000 ₽/0,5 = 102 000 ₽ — максимальная сумма, которую даст брокер на покупку акций «Большого банка». В штуках это 85 бумаг.

После того как инвестор открыл маржинальную позицию, стоимость его ликвидного портфеля меняется — в него добавляются купленные в долг бумаги, но зато и вычитается сумма долга (для сделок лонг, а для шорта будет наоборот).

Например, если инвестор из нашего примера воспользовался максимальным плечом и купил акции «Большого банка», его ликвидный портфель выглядит так:

30 000 ₽ + 30 000 + 102 000 − 102 000₽ = 60 000 рублей. Изменилась и начальная маржа портфеля, ведь в него добавились акции «Большого банка».

А дальше начальная маржа и стоимость портфеля будут постоянно пересчитываться в зависимости от цены бумаг в нём, но сумма долга по открытой позиции остаётся неизменной. Падение котировок бумаг или вывод денег со счёта уменьшают ваш ликвидный портфель. И если стоимость ликвидного портфеля станет меньше его начальной маржи — новая маржинальная сделка будет уже невозможна.

Что такое маржин-колл

Эта ситуация возникает, когда сделка не оправдала надежд инвестора. Ведь после маржинальной сделки начинается самое интересное: стоимость вашего ликвидного портфеля постоянно меняется вместе с котировками бумаг в нём, точно также пересчитывается значение начальной маржи и другого связанного с ней показателя — минимальной маржи (она обычно в два раза меньше начальной).

Этот показатель — важнейший ориентир для брокера. Ситуация, когда стоимость ликвидного портфеля падает ниже минимальной маржи, называется маржин-колл . В этот момент инвестор ещё может просто увеличить портфель до уровня минимальной маржи, добавив на свой счёт средства или активы.

Сделать это нужно как можно скорее, иначе брокер начнёт принудительно закрывать позиции клиента до тех пор, пока стоимость ликвидного портфеля не сравняется с начальной маржой (а она вдвое выше минимальной маржи).

Поэтому инвестору важно следить за стоимостью ликвидного портфеля и вовремя пополнять счёт.

Зачем брокер это делает? Как это снижает риски? Само по себе закрытие позиций и продажа активов из портфеля никак не влияет на его стоимость, зато уменьшает уровень начальной маржи. Потому что брокер переводит активы с риском (ценные бумаги) в безрисковые рубли. Давайте на примере:

У инвестора в портфеле 90 акций стоимостью 250 ₽ и коэффициентом риска 0,5. Стоимость ликвидного портфеля упала до 5000 ₽, при этом:

Начальная маржа: 90 × 250 ₽ × 0,5 = 11 250 ₽. Минимальная маржа: = 5625 ₽

Ликвидный портфель стал меньше уровня минимальной маржи, значит, это маржин-колл. И тут у инвестора два варианта.

Первый — внести деньги на брокерский счёт и увеличить ликвидный портфель. Если добавить на счёт хотя бы 650 ₽, стоимость портфеля превысит минимальную маржу, а акции останутся в нём.

Второй — ничего не делать, тогда брокер сам уменьшит уровень начальной маржи до стоимости ликвидного портфеля, продавая бумаги из него. В нашем примере начальную маржу в 11 250₽ нужно снизить хотя бы до 5000₽. Чтобы это сделать, брокер продаст 50 акций на сумму 12500 ₽. Тогда начальная маржа станет 40 × 250 ₽ × 0,5 = 5000 ₽ и сравняется со стоимостью ликвидного портфеля.

☝️Заметьте разницу: ситуация выравнивается добавлением на счёт 650 ₽ или продажей активов на 12 500 ₽.

Во что обходятся маржинальные сделки

При торговле с маржинальными позициями брокер, помимо своей стандартной комиссии, может брать плату за использование своих средств в сделке.

Комиссия брокера. За покупку или продажу ценных бумаг списывается стандартная комиссия по тарифу, выбранному вами для торговли. Тарифы Альфа-Инвестиции.

Плата за использование средств или активов брокера. Если вы закроете сделку в течение того же торгового дня, эта плата не потребуется. А начиная со следующего дня брокер берёт плату за «поддержание непокрытых позиций» в процентах годовых от предоставленной суммы (для сделки лонг) или текущей стоимости ценных бумаг (для сделки шорт).

Маржинальная торговля на бирже

Все трейдеры рано или поздно сталкиваются с понятием маржинальной торговли на бирже. Узнать подробнее о марже, маржинальной торговле, её особенностях и рисках поможет данная статья.

Маржинальная торговля: суть и основные понятия

Маржа — это разница между ценой продажи товара и её себестоимостью. Данное определение является общим, а в сфере трейдинга интерпретируется несколько иначе. Рассмотрим понятие маржи и маржинальной торговли на финансовых рынках.

Для получения доступа на валютные рынки требуются значительные капиталовложения. Такие средства имеются не у каждого желающего попытать удачи в мире трейдинга. Однако благодаря дилинговым центрам, которые выступают в роли посредников и предоставляют заём (по типу кредита) трейдерам, торговля стала доступна всем. Таким образом, суть маржинальной торговли заключается в заключении сделок на финансовых рынках с привлечением заёмных средств, предоставленных брокером.

Второе название маржинальной торговли — торговля с использованием кредитного плеча. Кредитное плечо — это соотношение собственного депозита к сумме рабочего лота. Для получения такого рода кредитования на счёте трейдера обязательно должны быть и собственные средства. Минимум начального депозита разный и зависит от требований конкретного брокера.

Маржа на фондовом и валютном рынке — это залог, который блокируется брокером на торговом счёте трейдера во время открытия сделки. При маржинальной торговле брокер может выдавать кредит как в денежной форме, так и в виде ценных бумаг. Маржу принято выражать в процентах, показывающих, какую долю собственных средств необходимо внести для открытия позиции по тому или иному инструменту. К примеру, маржинальное требование в 20% означает возможность открытия сделки с финансовыми инструментами при наличии на счёте пятой части от их общей стоимости. А требование маржи в 50% позволяет открывать позиции на определённую сумму, имея на депозите 50% от неё.

Маржинальная торговля даёт возможность трейдеру торговать на понижение, входя в короткие позиции в случае прогнозирования снижения цены конкретного инструмента. Рассмотрим принцип открытия короткой позиции на примере акций.

Ожидая снижение цены акций компании Vesta, трейдер берёт у брокера в кредит акции в количестве десяти штук и реализует их на бирже по текущей цене. После прогнозируемого падения цены он покупает десять акций по более низкой стоимости. Возвратив их брокеру, трейдер остаётся в прибыли. Чем ниже упадёт цена акций, тем большую прибыль получит трейдер.

Вышеприведённые операции по сделкам фактически осуществляются намного проще. Технически трейдеру не нужно продавать ценные бумаги и впоследствии покупать их вновь. Для этого необходимо лишь дать поручение брокеру на открытие короткой позиции. Если прогноз трейдера окажется верным и цена прогноза снизится, трейдер закроет сделку, зафиксировав прибыль. В противном случае, если цена возрастёт, трейдер получит убыток.

Принципы сделок с использованием маржи

Как уже известно, брокер предоставляет трейдеру заём только при наличии на счёте собственных средств. Их размер зависит от маржинальных требований. Когда маржинальное требование составляет 50%, трейдеру предоставляется заём, размер которого равен половине стоимости покупаемых инструментов. Собственный депозит трейдера в таком случае выступает гарантом выдаваемого кредита.

Размер кредитного плеча показывает соотношение собственных средств трейдера к сумме, доступной для открытия позиции. Например, торговое плечо 1 к 5 предполагает возможность войти в позицию на сумму, которая превышает собственный депозит в пять раз, а плечо 1 к 10 — в десять. Так, кредитное плечо 1 к 10 соответствует маржинальным требованиям в 10%, а плечо 1 к 2 — 50%. Некоторые дилерские центры предлагают кредитное плечо 1 к 1000, что даёт возможность открытия сделки, превышающей собственный капитал аж в тысячу раз!

В случае открытой убыточной сделки, когда средства трейдера потеряны, брокер закрывает позицию. Деньги брокера возвращаются ему на счёт. Такое принудительное закрытие позиции называется стоп-аутом. Перед закрытием позиции по стоп-ауту брокер информирует об этом трейдера, предъявляя ему требование пополнить торговый счёт — маржин-колл. Благодаря этому у трейдера есть возможность избежать закрытия позиции. Маржин-колл выставляется не в момент полной потери средств со счёта, а при достижении определённого лимита. Это даёт время и возможность трейдеру пополнить счёт и сберечь собственные средства брокеру. Допустимый лимит потерь у разных брокеров различен, но в основном маржин-колл выставляется в тот момент, когда остаток собственных средств на счёте составляет 10–30% от первоначальной суммы сделки.

Допустим, маржин-колл брокера выставляется при остатке на депозите 30% денежных средств, а стоп-аут наступает при достижении 10%. При открытии трейдером позиции на сумму 10 000 долл. с торговым плечом 1 к 2 (из них 5 000 долл. собственных и 5 000 долл. заёмных средств), маржин-колл наступает при убытке 3 500 долл. (70%) и остатке на счёте 1 500 долл. (30%). Когда убыток составит 4 500 долл. (90%), а сумма на счёте станет равной 500 долл., брокер закроет сделку по стоп-ауту. Изначально выданные брокером средства в размере 5 000 долл. возвращаются ему на счёт, а оставшиеся 500 долл. — на счёт трейдера.

Выгода брокера и трейдера в маржинальных сделках

Выгода маржинальной торговли для трейдера заключается в следующем.

Интерес брокеров к маржинальной торговле заключается в следующем.

Как видно, маржинальная торговля выгодна обеим сторонам — и трейдеру, и брокеру. Однако если брокеры практически всегда остаются в прибыли, то у трейдеров существует риск получить убыток.

Риск маржинальной торговли

Одновременно с выгодой, маржинальная торговля несёт определённые риски. Большой размер маржи, которую предоставляет брокер трейдеру, может обеспечить не только хорошую прибыль, но и значительный убыток. Чем выше соотношение заёмных средств к собственным, тем дороже каждый пункт цены. Это выгодно в случаях, когда прогноз трейдера оказывается верным и цена движется в нужном направлении. В противном случае трейдер понесёт убыток, вплоть до полной потери средств со счёта.

Рассмотрим данную ситуацию подробнее. Например, брокер предоставляет кредитное плечо 1 к 5 и 1 к 2. Трейдер, желающий получить большую прибыль, делает выбор в пользу 1 к 5. Его собственный депозит на счёте составляет 3 000 долл. Используя кредитное плечо, он имеет возможность открыть позицию на сумму, превышающую его собственные средства в пять раз, т.е. на 15 000 долл. Итак, трейдер решил войти в длинную позицию по акциям компании Juss. Стоимость одной акции — 300 долл. На собственные средства он смог бы приобрести всего десять акций, а с использованием кредитного плеча — в пять раз больше, т.е. 50 штук.

Допустим, что далее акции компании подешевели на 60 долл. и стали стоить 240 долл. Открытая позиция трейдера уменьшится на 3 000 долл. и станет равной 12 000 долл. (240 * 50). Сумма убытка в таком случае равна сумме первоначального капитала, а это значит, что трейдер потеряет свой депозит. С целью возврата кредитованных трейдеру средств брокер принудительно закроет позицию и получит свои средства обратно.

Маржинальная торговля, пример которой был рассмотрен выше, при использовании меньшего торгового плеча даст совершенно другой результат. Например, трейдер отдаёт предпочтение плечу 1 к 2, т.е. с маржинальным требованием в 50%. Чтобы купить 50 акций по цене 300 долл., трейдер должен иметь на счёте 7 500 долл., а остальные 7 500 долл. ему предоставляет брокер. В ситуации, когда цена акции Juss снизится до 240 долл., а стоимость открытой позиции до 12 000 долл., на счёте трейдера останется 4 500 долл. Эти средства дают трейдеру шанс возместить убытки и получить прибыль.

Маржинальная торговля на фондовом и валютном рынке

Маржинальные требования во многом зависят от ликвидности финансовых инструментов, обеспечивающей возможность своевременной оплаты краткосрочного займа. Их оценка производится по двум показателям: коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств и краткосрочных вложений к текущим пассивам); коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам).

После проведения сделки трейдер не может самостоятельно управлять инструментами и полученными денежными средствами. Он отдаёт маржу брокеру. Специалист по управлению рисками компании анализирует текущую ситуацию на рынке и делает прогноз, наблюдая за портфелем трейдера. В ситуации, когда потери значительны и составляют 50% маржи, он может обратиться к трейдеру с требованием увеличить сумму залога (маржин-колл). При невыполнении данного условия убыток будет увеличиваться, а брокер вправе закрыть сделку без указания клиента. После закрытия сделки вычисляется разница между покупкой и продажей и освобождаются залоговые средства. При благоприятном исходе владелец портфеля получает назад вложенные средства в сумме с полученной прибылью. Если сделка убыточная, то на счёт либо возвращается сумма залога, либо счёт становится нулевым. Клиент не имеет права препятствовать закрытию сделок брокером. За ним есть лишь право подавать заявки на покупку или продажу.

Рассмотрим пример маржинальной торговли на международном валютном рынке. Например, после проведённого анализа трейдер спрогнозировал дальнейший рост евро и принял решение приобрести пару EUR/USD. Для покупки ему понадобится сумма в 100 000 долл.. Как правило, обычный человек не имеет возможности вложить такую сумму в сделку. Решением данной проблемы станет обращение в дилинговый центр с целью получить заём, т.е. кредитное плечо. Чтобы приобрести один лот при имеющемся стартовом депозите в 100 долл., нужно взять торговое плечо 1 к 1000. Можно приобрести и 0,1 лота при таком же размере депозита, выбрав кредитное плечо 1 к 100. При положительном исходе сумма прибыли при использовании кредитного плеча 1 к 1000 будет гораздо выше, однако не стоит забывать и о риске убытка.

Узнав, что значит маржинальная торговля и её особенности, не стоит забывать и о существующих рисках получить убыток или полностью слить торговый счёт. Особую осторожность нужно проявлять новичкам, не имеющим опыта в торговле.

Напоминаем, что вопросы, предложения и пожелания можно и нужно отправлять нам через форму обратной связи. Нам важно ваше мнение!

Что такое маржинальная торговля, зачем нужна и какие риски несет

Инвестиции на заемные средства — популярная и относительно недорогая услуга на рынке ценных бумаг. Рассказываем, как она работает, какую прибыль и убытки может принести и кто может торговать с плечом.

Что такое маржинальная торговля

Маржинальная торговля — это совершение сделок в кредит, обычно под залог имеющихся активов (ценных бумаг или денег). Другое название — торговля с плечом (имеется в виду опять же кредитное плечо), которое может быть в несколько раз выше суммы актива.

Суть сводится к тому, что клиент добровольно берет займ у брокера, чтобы купить больше ценных бумаг, чем он может себе позволить на свои собственные средства, которые уже есть на счете. Либо продает те ценные бумаги, которых у него нет.

Два примера маржинальных сделок

Например, на счете 100 тыс. рублей, и инвестор уверен, что акции «Газпрома» будут расти. Он покупает эти ценные бумаги с двойным плечом на сумму 200 тыс., из которых 100 тыс. — это свои средства, а другие 100 тыс. — заемные, взятые под залог первых 100 тыс.

Обратная ситуация: инвестор уверен, что акции «Газпрома» будут падать. У него нет таких ценных бумаг, но есть 100 тыс. рублей или акции другой компании на такую же сумму. Он может продать их на те же 200 тыс., взяв в долг у брокера под залог тех активов, что есть на счете.

Для чего нужны сделки с плечом

Кредит от брокера выполняет роль финансового рычага, он увеличивает потенциальную прибыль. Если брать первый пример с умножением покупки акций «Газпрома», то рост акций, скажем, на 10% принесет не 10 тыс., как было бы без займа, а 20 тыс. И доходность вырастает вдвое: 20 тыс. / 100 тыс. = 20%.

Аналогичная операция происходит при маржинальной продаже. Инвестор может продать взятые в долг акции на 200 тыс. Например, они упали, скажем, на те же 10% и стали стоить около 180 тыс. Инвестор выкупил их обратно и отдал брокеру, заработав 20 тыс. при вложенных своих собственных 100 тыс. (они были залогом), то есть 20%.

В первом случае сделку называют длинной (лонг), имея в виду, что позиция инвестора совпадает с долгосрочным трендом на рынке, то есть с ростом. Во втором случае сделка называется короткой (шорт), потому что это чисто спекулятивная ставка на быстрое падение актива.

Зачем инвестору маржинальные сделки

Чаще всего торговлю с плечом практикуют опытные спекулянты, но она также может быть полезна для долгосрочных инвесторов, которые совершают сделки редко, например, копят на какую-то далекую финансовую цель.

При продаже акций возникает разрыв между днем сделки и датой, когда деньги реально поступят на счет (два торговых дня). Имея подключенную маржинальную торговлю, можно продать одни бумаги и купить другие в один и тот же день, как бы заложив старые для покупки новых. Стоит учитывать, что у каждого брокера своя риск-политика, от которой зависит, насколько быстро клиент может распоряжаться этими средствами.

Еще одна опция, которая может пригодиться инвестору — маржинальный вывод. Брокер позволяет частично выводить деньги со счета под залог имеющихся ценных бумаг. То есть, не продавая свои активы, можно получить экспресс-кредит, чтобы решить какую-то срочную денежную проблему.

Кому доступна маржинальная торговля

По умолчанию у всех новых клиентов брокеров эта опция отключена. Ранее могли возникать ситуации, когда инвестор случайно купил ценные бумаги на сумму больше, чем у него есть, но с 2021 г. такое стало невозможно. ЦБ обязывает подключать эту опцию каждому инвестору индивидуально.

Чтобы новичок мог совершать маржинальные сделки на бирже и получил доступ к брокерским займам, ему сначала нужно пройти специальный типовой тест. На Банки.ру в разделе «Обучение» есть разбор ответов на него. Тест можно пересдавать сколько угодно раз без ограничений.

Обычно после прохождения теста на следующий день сделки уже становятся доступны. У некоторых брокеров есть дополнительная защита для новичков: нужно включить маржинальную торговлю в личном кабинете или приложении, поставив соответствующий чекбокс.

Сколько стоят маржинальные сделки

Ограничений по сумме, от которой можно торговать с плечом, нет, но есть ставки риска. Ставки кредитования на бирже у каждого брокера свои, они прописаны в каждом тарифе. Как правило, они растут и падают вслед за другими кредитными и депозитными ставками в стране. При ключевой ставке 10% брокеры берут за услугу от 12 до 17% годовых.

Кроме того, брокеры берут с каждой покупки или продажи свою стандартную комиссию. Как правило, это 0,03–0,05% суммы сделки. Получается, например, для акций на 200 тыс. рублей, из которых 100 тыс. заемные, на покупку и продажу (могут произойти в разные дни) в сумме будет потрачено до 200 рублей.

За пользование кредитным плечом обычно деньги снимают ежедневно. Для ставки 17% годовых это чуть менее 0,05% в сутки. Если открыть маржинальную позицию на 200 тыс. и не закрывать ее неделю, то со 100 тыс. заемных будет взято в пользу брокера около 47 рублей, за месяц — почти 200 рублей.

В чем опасность торговли с плечом

Торговля с плечом довольно дешевая, и начинающие инвесторы не придают значения столь низким тарифам. Более того, сделки, открытые и закрытые внутри одного дня, как правило, бесплатны, даже если они совершаются с плечом.

Но главный подвох — это сам кредитный рычаг. Он увеличивает не только потенциальную прибыль, но и возможный убыток. По статистике, убытки случаются гораздо чаще, поскольку клиент не успевает своевременно отреагировать на изменение цены.

Например, при покупке акций на 200 тыс., где половина средств заемные, и падении этих акций на 10% инвестор получает двукратный убыток — 20 тыс. рублей на свои вложенные 100 тыс. (−20%). При открытии шорта, если акция внезапно пошла вверх, проданные 200 тыс. вырастают до 220 тыс., и клиент остается должен 20 тыс.

При этом на рынке случаются гораздо более сильные движения даже внутри одного дня: 20%, 30%, 50% по каждой акции и выше. Если акция упала вдвое, то позиция лонг в нашем примере превращается в 0 рублей (акции клиента полностью ушли в убыток). При шорте такое же случится, если будет рост акции в 1,5 раза.

Что такое маржин-колл и стоп-аут

В реальности брокер никогда не дожидается наступления ситуации, чтобы актив, который находится в залоге, перестал покрывать размер убытка на счете. Он высылает предупреждение (маржин-колл) по почте или через приложение заранее, требуя внести деньги либо закрыть часть позиции.

У каждого брокера свои пределы риска, плюс все клиенты разбиты по категориям, кроме того, у каждой акции или валюты свои параметры риска (доступного под залог плеча). Но, как правило, маржин-колл наступает, когда стоимость всех активов снижается на треть от их первоначального размера.

Если клиент не получил сообщение, не заметил или не успел среагировать (деньги не всегда можно быстро отправить на счет), то брокер может применить процедуру под названием стоп-аут. Он сам продаст или выкупит часть активов, причем на свой выбор, чтобы вернуть маржу клиента к безопасному пределу.

Как избежать маржин-колла

Два основных способа не попадать в ситуацию, когда брокер шлет подобные уведомления, это следить за своими лимитами самостоятельно, а также использовать стоп-лоссы (автоматические заявки на покупку или продажу при падении стоимости актива).

В первом случае речь о том, чтобы заранее посмотреть размер доступного плеча. Например, для клиентов со стандартным уровнем риска (это большинство людей на бирже) в акциях крупных компаний ставка риска может составлять 35% (значит 65% добавит брокер), а в средних и поменьше — всего 90% (добавит не более 10%). Свою ставку можно узнать в приложении или на сайте брокера. Для каждого клиента она рассчитывается индивидуально в зависимости от размера портфеля, его структуры и риск-профиля.

Маржинальная торговля

Маржинальная торговля – торговля на бирже с привлечением заёмных средств Брокера: денег и/или ценных бумаг

Маржинальная торговля в лонг с привлечением заёмных денежных средств

Рынок активно растет, а все средства уже вложены в акции? Вы хотите нарастить позицию или открыть новую, а в графе » Деньги» до обидного мало? – С услугой «Маржинальная торговля» Вы можете продолжить покупки и получить дополнительную прибыль на росте рынка.

Когда Вы хотите получить прибыль на росте цены, Вы покупаете ценные бумаги, т.е. торгуете в лонг. Покупать можно как на собственные деньги, так и на заёмные. Деньги, затраченные на покупку сверх Вашего денежного остатка — это заём, который предоставляет Брокер. Заем предоставляется под залог покупаемых или купленных до этого ценных бумаг, при этом залог не ограничивает торговлю данными бумагами. Весь доход от маржинальных сделок за вычетом Брокерской комиссии и комиссии за заём остается Вам. За использование средств, предоставленных Брокером при маржинальной торговле, взимается плата, если это предусмотрено договором с Брокером.

Заём обеспечен активами в Вашем портфеле: это ликвидные ценные бумаги из списка Б, а также драгметаллы, валюта и валютные контракты, иностранные ценные бумаги, деньги. Список Б в Регламенте брокерского обслуживания.

Прибыль Маржинальная торговля в лонг позволяет заработать дополнительную прибыль на растущем рынке. Также Вы можете на заёмные деньги к дате закрытия реестра купить акции и получить на них дивиденды. Убыток Если Вы не угадали с направлением рынка, то и убыток получите на всю позицию. Т.е. убыток будет больше, чем при торговле только на собственные средства. Как открыть маржинальную позицию в лонг подайте поручение на покупку на сумму, большую, чем денежный остаток. В Вашем портфеле появится позиция с положительным значением в графе «Количество» и с отрицательным значением в графе «Деньги». Как закрыть маржинальную позицию в лонг подайте поручение на продажу заёмной позиции или другого актива, либо пополните брокерский счет деньгами. Если в графе «Деньги» положительное значение – значит, займа в лонг нет. Пример: Маржинальная позиция с заемными денежными средствами

Маржинальная торговля в шорт с привлечением заёмных ценных бумаг

Рынок падает, и Вы вышли в кэш и нервно ждете сигналов на покупку? Или в отчаянии наблюдаете, как тает Ваша прибыль? — А можете. заработать на падении рынка.

Заработать можно не только на росте цены актива, но и на ее падении. Когда Вы хотите получить прибыль за счет снижения стоимости актива, Вы открываете шорт (короткая позиция, непокрытая продажа). По правилам биржи Вы не можете продавать активы, которыми не владеете. Чтобы продажа состоялась, Брокер дает Вам в заём бумаги, которые потом надо откупить на бирже и вернуть Брокеру. Весь доход от сделок в шорт за вычетом комиссии и платы за использование активов Брокера остается Вам. Но и убыток от неудачных сделок полностью Ваш.

Прибыль Маржинальная торговля в шорт позволяет заработать на падающем рынке. А также: если зашортить фьючерс на акцию, по которой у Вас длинная позиция, то этот шорт компенсирует убыток по акции. Такая сделка называется «хеджирование». Шорт по валютному контракту позволяет конвертировать валюту в рубли. Убыток Если Вы остались в шорте на дату отсечки реестра под дивиденды, то сумму, равную дивидендам, с Вашего счета спишут. Наша компания, как правило, рекомендует Клиентам выйти из шортов. Но оставшиеся должны быть готовы расстаться с определенной суммой. Как открыть маржинальную позицию в шорт Подайте поручение на продажу ценной бумаги из списка А, которой нет в Вашем портфеле. В портфеле появится позиция с отрицательным значением в графе «Количество» и с положительным — в графе «Деньги». Откуда деньги? Ведь Вы продали на бирже бумаги, пусть даже взятые в заём. Как закрыть маржинальную позицию в шорт Подайте поручение на покупку. Вы можете вывести отрицательное количество в ноль или даже в плюс, если купите больше акций, чем было в шорте. Если в графе «Количество» стоит положительное значение – значит, займа в шорт нет. Деньги при этом спишутся, как и при обычной покупке.

Внимание: Поручения на продажу в шорт по рыночной (текущей) цене отклоняются: необходимо указывать фиксированную цену (лимитированное поручение).

Пример: Маржинальная позиция с заемными денежными средствами

Вывод денежных средств под залог активов

Срочно нужны деньги, но Вы не можете ждать оформления кредита? Вы за рубежом, и срочно нужно пополнение на карту? — Вы можете. быстро получить деньги под залог ликвидных активов.

Брокер открывает заём денежных средств под залог ликвидных активов, подобный займу при покупке в лонг. Вам нужно просто подать поручение на вывод денег с брокерского счета: на безналичный вывод через торговый терминал с любого гаджета или получить наличными в офисе. Погасить заём можно в любой момент продажей активов или внесением денег на брокерский счет. Сколько денег Вы можете получить рассчитайте на маржинальном калькуляторе .

Пример: Если в Вашем портфеле акции ПАО «Газпром» на 100 000 руб, то Вы можете получить до 62 000 руб.

Досрочный вывод денежных средств

Акции торгуются на бирже в режиме Т+2, т.е. расчет по сделке на продажу пройдет только на третий день, и тогда же фактически поступят деньги на брокерский счет. Выходные и праздники не считаем. А если они нужны незамедлительно? — Вы можете получить деньги в день сделки.

Сразу после сделки Вы сможете вывести денежные средства, а также купить валюту, которая торгуется в Т+0, воспользовавшись займом на дни до расчета. В день Т+2, в клиринг, когда пройдет фактическое зачисление денежных средств от продажи, заём будет автоматически закрыт.

Что определяет максимальный размер маржинальной позиции?

Как Вы уже поняли, суть маржинальной торговли заключается в том, что Брокер кредитует Ваши сделки, совершенные на сумму, превышающую собственные средства, а также позволяет продавать на бирже активы, которыми Вы не владеете. Маржинальное кредитование (заем) происходит под залог активов (маржинальный портфель, обеспечение) на Вашем брокерском счете. Брокер позволяет открывать заемную позицию на сумму, которую он сможет вернуть при продаже на бирже Вашего маржинального портфеля. Для гарантии возврата Брокер занижает стоимость маржинального портфеля по установленным Центробанком правилам. Какие параметры влияют на величину предоставляемого заема?

ликвидные ценные бумаги (список Б);
иностранные акции;
валюта и валютные контракты, драгметаллы;
денежные средства в рублях.

Заёмные денежные средства и активы, приобретенные в шорт, входят в расчет со знаком минус.

Если у Вас несколько маржинальных счетов, то в портфеле каждого счета отражаются единая маржинальная позиция (ЕМП), рассчитанная по сумме активов всех портфелей. Внимание: ликвидные активы на ИИС первого типа (вычет с суммы или тип А) могут учитываться в ЕМП с остальными брокерскими счетами, а на ИИС второго типа (вычет с дохода или тип Б) – не учитываются в ЕМП.

Риск-параметр — это коэффициент, снижающий расчетную стоимость актива, принимаемого в обеспечение. Его определяет Национальный клиринговый центр (НКЦ) для каждой ценной бумаги. . Риск-параметр входит в расчет показателей достаточности обеспечения для маржинального заёма и может быть увеличен НКЦ перед дивидендной отсечкой, при повышенной волатильности акции, перед длинными выходными и т.п. Это может привести к уменьшению предоставляемого плеча.

Статус Клиента по уровню риска. Для физлиц: стандартный уровень риска (СУР)- присваивается Клиенту при подключению к услуге «Маржинальная торговля» по его заявлению в письменном виде или нажатием кнопки в Личный кабинет-Услуги-Маржинальная торговля. Повышенный уровень риска (ПУР) – присваивается Клиенту автоматически при наступлении любого из указанных условий и впоследствии не отменяется по инициативе Брокера: стоимость портфеля более 600 тыс. руб. + брокерский счет не менее 6 месяцев + сделки не менее 5 дней; либо стоимость портфеля более 3 млн. руб. Клиенты с ПУР имею возможность открывать и удерживать маржинальную позицию, почти в 3 раза превышающую позиции для Клиентов с СУР.

Пример. У Клиента есть 100 000 руб. Он покупает акции Газпром. Покупать можно до НПР1 ≥ 0. (см.ниже). Клиент СУР на 100 000 руб собственных сможет купить дополнительно на 224 000 руб заемных, т.е. плечо 1:2,24. Клиент ПУР сможет дополнительно купить на 492 000 руб, плечо 1:4,92.

Вывод: чтобы получить возможность открывать большую маржинальную позицию, имейте в портфеле активы с низкими риск-параметрами: голубые фишки, валюту, ликвидные ОФЗ; получите статус ПУР. Быстрее всего маржинальный займ сократит внесение денежных средств или продажа активов, не входящих в список Б.

Кто контролирует риски по маржинальным займам?

Брокер и Клиент обязаны контролировать достаточность обеспечения займа. Согласно указанию Центробанка Брокер рассчитывает нормативы покрытия риска: НПР1 и НПР2, а также описывает алгоритм закрытия позиций при маржин-колл. В формулы расчета НПР входят: стоимость маржинального портфеля, риск-параметры, статус Клиента и пр. НПР1 и НПР2 выводятся на экран портфеля Клиента.

НПР1 норматив покрытия риска при исполнении поручений Клиента. Отрицательное значение данного показателя обозначает, что более наращивание займа недопустимо. Это значит, что Вы сможете заключать только те сделки, которые снизят размер займа или увеличат стоимость портфеля: продавать активы или пополнять брокерский счет. Поручения на покупку, в шорт и вывод денежных средств будут отклонены с формулировкой «Недопустимые маржинальные параметры». А Вам на электронную почту придет сообщение: «Наращивания заёмной позиции невозможно. Для продолжения покупок пополните брокерский счет». НПР2 норматив покрытия риска при изменении стоимости портфеля Клиента. Отрицательное значение данного показателя — это сигнал о риске невозврата заёма – маржин-колл. Брокер может закрыть позицию (или ее часть) Клиента при наличии ранее заключенных маржинальных/необеспеченных сделок в случае недостаточности обеспечения по маржинальной/необеспеченной позиции. Клиенту приходит сообщение: «Уважаемый Клиент! Уровень маржи критический. Значение НПР2 отрицательное. Предстоит закрытие позиций. Необходимо довнесение денежных средств». С алгоритмом закрытия позиций при маржин-колл можно ознакомиться в Положение о порядке закрытия позиций клиентов, отнесенных к категории клиентов со стандартным или повышенным уровнем риска . Пример: Портфель близок к маржин-колл

При использовании услуги «Единый брокерский счет» со Срочным рынком Московской биржи, меняется порядок оценки суммы необходимого обеспечения: гарантийное обеспечение по фьючерсной позиции снижает стоимость маржинального портфеля, а величина вариационной маржи учитывается с соответствующим знаком в его стоимости.

При торговле фьючерсами как в лонг, так и в шорт, заём возникает, когда свободный денежный остаток становится меньше гарантийного обеспечения (ГО). Когда денежный остаток составит 50% от величины ГО, позиция по фьючерсу будет принудительно закрыта Брокером.

Как рассчитывается и удерживается комиссия за маржинальный заём?

Договором с брокером предусмотрено взимание платы за использование средств, предоставляемым Брокером при маржинальной торговле. При открытии маржинальной позиции в лонг у Клиента за счете образуется отрицательный остаток денежных средств. По правилам биржи по окончании сессии этот минус должен быть закрыт. Для этого Брокер предоставляет Клиенту в заём деньги, а Клиент обязуется возвратить Брокеру такую же сумму денег и уплатить проценты за пользование ими. Возврат заёмных средств осуществляется на следующий торговый день до начала торговой сессии путем списания денежных средств Брокером с брокерского счета Клиента. За каждый календарный день заёма начисляется комиссия в соответствии с п.8.2 в Тарифного плана в Регламенте брокерского обслуживания. .

Комиссия начинает списываться с брокерского счета в день клиринга (расчета сделки) в соответствии с режимом торгов ценных бумаг и валюты: для акций — по окончании второго торгового дня (Т+2), для облигаций — по окончании первого рабочего дня (Т+1), для валютных контрактов и фьючерсов — по окончании дня открытия маржинальной позиции (Т+0).

Последний день списания комиссии также совпадает с днем клиринга закрытия позиции в соответствии с режимом торгов. При выводе денежных средств (Т+0) ранее клиринга по сделке на продажу акций (Т+2) комиссия за заем спишется за 2 дня.

Пример: если Вы открыли маржинальный лонг в четверг, то комиссия начнет списываться только в понедельник, когда произойдет фактическое списание из Вашего портфеля денежных средств за покупку.

При открытии маржинальной позиции в шорт на брокерском счете Клиента образуется отрицательный остаток по бумагам. Брокер по окончании торговой сессии закрывает их сделками РЕПО, приводя остаток к нулю. Позиция в шорт восстанавливается на следующий день до открытия сессии. Сделки РЕПО на балансовую стоимость актива не влияют. Комиссия за пользование займом ценных бумаг ежедневно фиксируется в графу «Прибыль/Убытки». Ставка РЕПО в п.8.2 в Регламенте брокерского обслуживания.

Комиссия не возникает за займы, используемые в течение дня и закрытые до конца торговой сессии.

Дополнительная информация

Комиссии по маржинальным займам относятся к расходам: сумма процентов за заем, не превышающая 110% от ставки рефинансирования ЦБ, уменьшает налогооблагаемую базу.

Преимущества маржинальной торговли

получить дополнительную прибыль на растущем рынке
получить дивиденды на акции, купленные в заем
заработать на падающем рынке
торговать валютой на бирже
получать деньги до расчета по сделке, а также без продажи активов
еджировать (страховать) свои позиции

Для подключение Вашего счета к услуге «Маржинальная торговля», зайдите в Личный кабинет: Услуги→Маржинальная торговля и активируйте услугу: ⦿ Прошу предоставить возможность осуществлять маржинальные и необеспеченные сделки и нажав кнопку «Да, я хочу подключиться».

Заказать обратный звонок Перезвоните мне

Закажите бесплатную консультацию наших специалистов. Мы свяжемся с вами в кратчайшее время и ответим на любые ваши вопросы.

Что такое маржинальная торговля и как правильно ее использовать

У инвесторов-новичков понятие «маржинальная торговля» часто вызывает много вопросов. На первый взгляд кажется, что сложно разобраться в терминах и понятиях, но на самом деле главное — понять суть и правильно оценивать риски. О том, что такое маржинальная торговля и как использовать ее эффективно, — в этой статье.

Что такое маржинальная торговля и как правильно ее использовать

Словарь инвестора

Маржа — размер залога, который брокер блокирует на счете во время сделки с заемными средствами.

Плечо (кредитное плечо) — размер кредита брокера: соотношение заемных средств к собственным.

Ставка риска — вероятность изменения цены на актив. Ставку каждый день определяет Национальный Клиринговый Центр.

Шорт (короткая позиция) — продажа актива, чтобы потом купить его дешевле и заработать на падении.

Лонг (длинная позиция) — покупка актива, чтобы потом продать его дороже и заработать на росте.

Маржин-колл — принудительное закрытие убыточной позиции брокером.

Шорт-сквиз — массовое закрытие коротких позиций, из-за чего спрос на покупку становится больше предложения, а цена на актив резко растет.

Что такое маржинальная торговля

Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет маржинальную сделку как сделку, которая совершается с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером взаем клиенту.

По сути, маржинальная торговля — это сделки, которые инвестор проводит в долг: он берет у брокера либо деньги, либо ценные бумаги. Это аналог кредита на фондовом рынке.

Покупка инструментов на деньги брокера называется длинной позицией, или лонгом с плечом. В этом случае инвестор занимает у брокера деньги. Продажа акций брокера — короткой позицией, или шортом. В этом случае инвестор берет в долг ценные бумаги. За маржинальные сделки брокер берет комиссию — небольшой процент по кредиту, который вы у него взяли. Процент зависит от ставок риска, определяемых клиринговой организацией, например НКЦ на Московской бирже.

Для брокера кредит — это риск, что средства не вернутся, поэтому он дает взаймы деньги или акции только на сделки с самыми ликвидными инструментами, а за собой оставляет возможность исполнить маржин-колл, то есть принудительно закрыть позицию клиента. Так брокер может обезопасить и себя, и клиента: в случае форс-мажора убыточную позицию легче закрыть. Перечень маржинальных бумаг определяет клиринговая организация, но каждый брокер вправе сам определять, какие бумаги из этого списка давать своим клиентам для сделок.

Документы для маржинальной торговли оформляют один раз при подписании договора или подключении услуги. Дальше все работает автоматически: вы просто выставляете заявку, и, если исполнение возможно, брокер ее удовлетворит.

Лонг и шорт: разбираемся на примерах

Покупка в лонг — это расчет на рост цены актива. Такие сделки обычно совершают в двух случаях: когда хотят больше заработать на спекуляциях или чтобы закрыть кассовый разрыв при расчетах по сделкам в разные дни.

Допустим, инвестор ждет хороших новостей после отчета Tesla и хочет купить акции этой компании. Он считает, что вероятность роста акций очень высока, поэтому планирует купить как можно больше. На его счету для покупки свободно только 100 тысяч рублей, поэтому он решает взять деньги брокера и покупает Tesla на 200 тысяч рублей — 100 своих и 100 заемных.

Если его ожидания оправдаются и акции вырастут, после закрытия сделки брокер спишет деньги, которые давал взаймы, а инвестор получит прибыль со всей суммы: в два раза больше, чем если бы использовал только свои средства. Если акции упадут, он получит убыток — тоже в два раза больше. Это неприятно, поэтому всегда стоит просчитывать риск до входа в сделку.

Предположим, затем инвестор решает продать акции Tesla и купить облигации. Московская биржа работает в двух режимах: Т+2 — для акций и Т+1 — для облигаций. Это значит, что в момент продаж его акции Tesla будут заблокированы на счете, но физически деньги за продажу будут зачислены только через два дня. Поэтому, чтобы купить облигации, придется подождать один день, чтобы расчеты сошлись. В этот момент инвестор не сможет совершить операции из-за недостатка средств. Чтобы не ждать, он может использовать деньги брокера: взять кредит на один день и заплатить за это небольшую комиссию.

Шорт, или короткая позиция, — это игра на понижение цены инструмента. В этом случае инвестор берет у брокера в долг акции, продает их на бирже, дожидается, пока акции упадут в цене, и затем покупает дешевле. В итоге он приобретает акции дешевле, чем продал, а прибыль с разницы оставляет себе. При закрытии сделки акции возвращаются обратно брокеру.

Например, инвестор считает, что цена на бумаги Tesla будет снижаться. Чтобы заработать на этом, он берет бумаги в долг у брокера и продает их на рынке дешевле. Допустим, он занимает одну акцию и продает ее за 150 долларов. Тем временем цена действительно пошла вниз, и через несколько недель Tesla стоит около 100 долларов. Инвестор понимает, что неплохо заработал, и решает выйти из сделки. Он покупает акцию обратно за 100 долларов. Со счета списываются деньги за покупку, но это на 50 долларов меньше, чем те 150, которые он выручил за продажу. Акция автоматически возвращается брокеру, сделка завершена, а на брокерском счете стало на 50 долларов больше.

Что такое маржа

Сколько денег или акций можно взять в долг у брокера, показывает уровень маржи — размер залога, который брокер блокирует на счете при открытии маржинальной позиции. Маржа выражается в процентах к средствам на счете и зависит от количества бумаг и размера кредита.

Например, у инвестора есть 100 000 рублей, и он хочет купить акции компании по 1000 рублей каждая на 200 000 рублей. Всего 200 акций: одну сотню он купит на свои деньги, а еще сто — на кредитные. Брокер по специальной формуле посчитает, сколько денег заблокировать на счете, чтобы не понести убыток.

Ставку риска для каждой бумаги публикует НРД — Национальный расчетный депозитарий. Например, для акций, которые хочет купить инвестор, она в этот день составит 25%.

Это 50% от 100 000 собственных средств инвестора. Маржа — 50%.

В торговом терминале или приложении отображаются два показателя: начальная и минимальная маржа. Как правило, для удобства восприятия их сразу отображают в валюте сделки, хотя считают в процентах.

Начальная маржа — количество денег на счете, которые брокер берет в залог по сделке с конкретной бумагой. Для каждого актива она разная. Если инвестор купил акции с плечом на весь капитал, а цена снизилась, уровень средств становится ниже начальной маржи. Теперь он не может докупать акции, ведь деньги заблокированы. Но он может продать часть активов, чтобы освободить средства на покупки.

Например, инвестор купил акции двух эмитентов в портфель. Акции первого эмитента он приобрел на свои деньги, а на покупку бумаг второго взял в долг у брокера всю возможную сумму для маржинальной торговли. Акции первого эмитента растут в цене, а акции второго — падают. Инвестор хочет докупить акции первого эмитента и переждать падение второго, но его уровень начальной маржи не дает совершить сделку. Брокер рассчитывает маржу по всему портфелю, а не по отдельной бумаге, которую инвестор взял с плечом. Поэтому, чтобы докупить акции, нужны свободные средства. Можно продать часть бумаг или пополнить брокерский счет.

Минимальная маржа показывает, на каком уровне брокер попросит инвестора пополнить счет или закрыть позицию. Это будет значить, что для брокера есть риск потерпеть убыток из-за займа. Если уровень маржи дошел до минимального, а инвестор не реагирует на требование брокера выйти из сделки или пополнить счет, наступает «маржин-колл». Сотрудники брокера закрывают позицию сами. Это возможно, потому что средства инвесторов при маржинальных сделках находятся в залоге у брокера и по договору он имеет право ими распоряжаться в случае форс-мажора.

Понятие «маржин-колл» — Margin Call — пришло с тех времен, когда сделки совершали по телефону. Брокер звонил клиенту и сообщал, что нужно срочно закрыть позицию или пополнить счет, иначе будет большой убыток. Сейчас брокер не звонит, а посылает уведомлени

Например, инвестор купил акции Tesla с плечом и уехал в отпуск. Оказалось, что в отеле нет доступа к интернету, и пока инвестор искал wi-fi или просто отдыхал, цена сильно упала. Инвестор несет большой убыток. Если бы не было плеча, можно было бы переждать временное падение, но из-за маржинальных средств на счете не хватает денег для этого. Маржа достигает критического значения, брокер отправляет несколько уведомлений, но инвестор их не получает. Когда инвестор вернется домой, он увидит, что сделка принудительно закрыта.

Как рассчитать плечо и риски

Плечо — размер кредита, который дает брокер. Плечо показывает, во сколько раз больше денег использует инвестор, чем у него есть.

Например, инвестор купил акции Tesla на 100 тысяч рублей, но решает использовать деньги брокера и совершает сделку на 200 тысяч. Это в два раза больше вашего собственного капитала: 200 / 100 = 2. Плечо — 2. Если бы он купил акций на 150 тысяч, его плечо было бы 1,5: 150 / 100 = 1,5.

Максимальный размер плеча на Московской бирже составляет 3 или 6. Это зависит от категории, к которой инвестора относит брокер — КСУР или КПУР.

КСУР — клиент со средним уровнем риска. Это все клиенты брокера в момент открытия счета. Таким инвесторам дают плечо не больше 3 и доступ не ко всем торговым инструментам.
КПУР — клиент с повышенным уровнем риска. Это инвестор со счетом более трех миллионов рублей и торгующий через брокера более полугода. У таких клиентов максимальное плечо — 6.

От плеча зависят прибыль, убыток и комиссия, которую заплатит инвестор. Например, с плечом 3 при росте акции на 10% ваша прибыль составит 3 * 10 = 30%.

Но и убыток при падении тоже будет 30% — это уже почти треть всех денег на счете.

Комиссия при маржинальной торговле тоже важна. Если инвестор берет займ на несколько дней, эти потери будут незаметными. Но если ставка по кредиту 20%, то за год нахождения в позиции набежит существенная сумма.

Плюсы и минусы маржинальной торговли для инвестора

Маржинальную торговлю используют не все инвесторы. Нужна ли вам возможность использовать дополнительные средства, можно понять, оценив все плюсы и минусы.

Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Как начать использовать маржинальную торговлю

Новичкам не стоит использовать маржинальную торговлю. Она требует комплексных знаний фондового рынка и многолетнего торгового опыта. Опытным инвесторам важно помнить о рисках, комиссии и постараться избежать самых распространенных ошибок. Для этого нужно придерживаться заранее продуманной стратегии:

Определиться с инструментом. Для маржинальных сделок брокер разрешает использовать только ликвидные инструменты из особого списка.
Заранее продумать, где и в случае чего позиция будет закрыта. Маржинальная торговля — риск, поэтому лучше просчитать его заранее. Необходимо установить для себя временной промежуток сделки, чтобы не терять деньги на комиссии, если цена не двигается, а также определить, сколько денег инвестор готов потерять и на каком ценовом уровне он закроет позицию.
Следить за ценой бумаги и уровнем маржи. Нужно наблюдать за котировками, чтобы вовремя среагировать на изменения. Это позволит вовремя закрыть позицию.

Ошибки, которые ведут к потерям

Маржинальным кредитованием нужно пользоваться осторожно и с пониманием рисков. Самые распространенные ошибки, которых важно избегать:

Не определять уровень выхода из позиции и терять деньги или достигать маржин-колла.
Использовать маржинальную торговлю в любой сделке, не оценивая риск. Это приводит к потерям на комиссиях и убыткам, которые потом сложно восстановить.
Надеяться, что цена на ценные бумаги все-таки вырастет. Такая тактика не подходит для маржинальной торговли из-за убытков, кратных плечу.
Не учитывать проценты за кредит. Если цена долго стоит на месте, можно потерять деньги просто за счет комиссии брокера.

Если учитывать и просчитывать риски, заранее продумывать сделки, маржинальная торговля может стать дополнительным инструментом получения дохода от инвестирования. Но важно использовать ее тогда, когда уверенность в знании и понимании работы фондового рынка подтверждена реальным многолетним опытом торговли.

Кратко

Маржинальная торговля — это торговля со средствами брокера: деньгами или акциями.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Что такое маржинальная торговля и кредитное плечо

Когда у нас не хватает денег на квартиру или машину, мы можем взять кредит в банке на их покупку — квартира или машина оформляются как залог в обеспечение кредита.

Если вы не расплатитесь по кредиту, банк может забрать заложенное под кредит имущество, продать его и вернуть свои деньги.

То же самое можно делать на бирже: покупать ценные бумаги в кредит и использовать их как обеспечение. Например, имея 100 000 Р , можно купить акций МТС на сумму до 650 000 Р или заключить контракт на покупку 24 000 $ , что приблизительно эквивалентно 1 600 000 Р .

Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, а на счете у вас только 100.

Маржинальной торговлей обычно называют заключение таких сделок, для которых требуется получение кредита от брокера. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, на счете у вас только 100, а недостающие 550 тысяч вам дает брокер под залог покупаемых или купленных до этого ценных бумаг.

Кредитное плечо — это когда вы хотите купить акций на 650 000 Р , а на счете у вас только 100 000 Р .

Размер кредитного плеча показывает, во сколько раз сумма, которую вы можете потратить на акции, превышает ту, которая у вас есть на самом деле. Существуют несколько способов записи размера кредитного плеча. Представим, что для покупки акций на 100 000 Р нам нужно иметь обеспечение на 20 000 Р . Мы можем записать это тремя способами:

1:5 — отношение собственных средств к стоимости того, что вы хотите купить;
1:4 — отношение собственных средств к сумме кредита, который нужен на покупку;
20% — процент собственных средств в размере позиции или портфеля.

Кредитное плечо и оценка залога

Суть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. И брокер как бы все время смотрит, за сколько он этот залог может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных средств, чтобы покрыть разницу между начальной ценой залога и ценой, за которую его можно прямо сейчас продать.

Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример.

Представим, я купил акций на миллион рублей, имея обеспечение на двести тысяч. Восемьсот тысяч брокер дал мне в долг. У меня появились акции на миллион, но они не совсем мои: в любой момент брокер может их продать, потому что они у него в залоге.

Брокер сидит и смотрит, что происходит с моими акциями. Если их цена ползет вверх, то все нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью. Я получу прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг.

Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать.

Ага, этот товарищ занял у меня 800 тысяч.
У меня в залоге акции на миллион.
Я могу их в любой момент продать.
Значит, если цена этих акций приблизится к 800 тысячам, а клиент не продаст их самостоятельно, то я могу их продать и ничего не потеряю.
Да, клиент потеряет свои 200 тысяч. Это его проблемы.

То, что это именно я потеряю деньги в случае снижения цены, справедливо: ведь я принимал решение о покупке акций и поэтому весь риск мой. Но если цена вырастет с 1 000 000 Р до 1 200 000 Р , то я могу продать акции, отдать брокеру его 800 000 Р и моя прибыль составит 200 000 Р . То есть риск мой, но и прибыль тоже моя.

Я мог бы просто купить акций на 200 000 Р без кредитного плеча. Тогда в случае подорожания на 20% заработал бы 40 000 Р , а не 200 000 Р . Но и в случае их обесценивания на 20% я потерял бы 40 000 Р , а не 200 000 Р .

Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом 1:5 ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше.

По сути, размер кредитного плеча показывает, как брокер или биржа оценивают риск изменения цены залога. Если они оценивают размер возможного падения цены какой-то акции в 15%, то мы при собственных средствах в 150 000 Р можем купить этих акций на 1 000 000 Р . Если допускается падение в 50%, то для покупки на 1 000 000 Р потребуется уже 500 000 Р .

У кредитования есть стоимость

Как и в случае с ипотекой, за кредитование на бирже нужно платить проценты. Думали, в сказку попали?

Если мы купили акции с плечом и продали в этот же день, то кредитование, как правило, бесплатное. Если купили сегодня, а продали в другой день, то кредитование деньгами стоит у российских брокеров до 20% годовых (конкретнее — в тарифах на брокерское обслуживание).

Не стоит недооценивать коварность цены кредитования. Если при собственных средствах в 200 000 Р открыть позицию в акции на 1 000 000 Р и держать ее полгода при ставке 20%, то только кредитование обойдется в 80 000 Р . Если цена акции останется неизменной, то потери составят около половины капитала просто из-за цены кредитования.

Как купить и продать в кредит

Покупать и продавать ценные бумаги или заключать контракты на бирже с превышением объема собственных средств очень просто. Обычно это не требует согласований и подписания дополнительных документов. У большинства брокеров услуга маржинального кредитования и условия ее предоставления изначально присутствуют в стандартном договоре на брокерское обслуживание.

Обычно от вас даже не требуется самостоятельный расчет размера обеспечения или размера плеча. Вы просто видите в торговом терминале количество акций или других инструментов, которое можете купить или продать уже с учетом возможностей кредитования.

Если вы воспользуетесь этой возможностью и купите с плечом, то на кредит начнут ежедневно начисляться проценты. Как только вы продадите часть бумаг, купленную в кредит, проценты начисляться перестанут.

В Тинькофф Инвестициях маржинальная торговля доступна всем клиентам с брокерским счетом или ИИС. Для доступа к маржинальной торговле включите режим «Маржинальная торговля» в личном кабинете в разделе «О счете» или в приложении Тинькофф Инвестиций. Источник: tinkoff.ru

Если переносите маржинальную позицию на следующий день, то брокер спишет комиссию за кредит. В личном кабинете Тинькофф Инвестиций она будет отображаться на вкладке «События» «max: 314» означает, что я могу купить 314 лотов по 10 акций. В поле «Объем» мы видим, что стоимость этих акций будет чуть меньше 900 000 Р . На счете у меня в этот момент около 140 000 Р . Итоговое количество и сумма сделки уже рассчитаны с учетом кредитного плеча.

Маржинальная торговля подразумевает не только кредитование деньгами для покупки. Возможна и продажа акций, которых у вас нет, то есть продажа акций, взятых взаймы у брокера. Но в какой-то момент их придется купить на рынке обратно, чтобы вернуть долг.

Кроме того, одни ценные бумаги — «маржинальные» — могут использоваться как обеспечение для покупки в кредит других бумаг, даже немаржинальных. Потому что для получения кредита нужны не денежные средства, а подходящие для залога бумаги.

Сейчас мне доступно на покупку без плеча 19 лотов по 10 акций, так как в этот момент на счете у меня лежит порядка 40 000 Р , а с плечом я могу купить уже 1305 лотов, примерно на 2,7 млн Р . В моем портфеле сейчас один лот МТС — могу его продать. Если в настройках отключить режим маржинальной торговли, то максимальное количество доступных акций для покупки и продажи будет отображаться без кредитного плеча

Широкая доступность маржинального кредитования объясняется тем, что это кредитование под очень ликвидный залог по типовым правилам. Одалживая вам деньги, брокер почти не рискует, ведь у него есть залог.

Цена этого залога известна в каждый момент на протяжении торговой сессии, а реализация залога по рыночной цене почти не занимает времени и ресурсов.

В сделках со срочными контрактами, такими как фьючерсы, маржинальное кредитование на уровне брокера не требуется вовсе. Кредитное плечо заложено в самой сути этих контрактов из-за частичного обеспечения — это уже серьезная финансовая магия на уровне биржи, об этом нам пока рано.

Какое плечо доступно на фондовом рынке

Размер плеча зависит от используемых инструментов, вашего материального статуса и желания.

У каждой акции и облигации свой уровень риска и размер плеча. Размер кредита зависит от того, какие бумаги вы используете в качестве обеспечения.

Одни считаются более надежными, и под них можно получить больше денег, чем под другие. Не все ценные бумаги, доступные на бирже, принимаются в обеспечение или доступны для продажи в кредит. Конкретный список уточняйте у своего брокера.

Размер плеча определяется уровнем риска по всему портфелю в залоге и измеряется в процентах, на которые может обесцениться залог. Базовые уровни риска рассчитывает банк НКЦ, входящий в группу Московской биржи. Брокеры могут рассчитывать свои уровни на базе уровней НКЦ.

Использование разных ценных бумаг в качестве залога сильно усложнило бы примеры. Поэтому будем считать, что у нас изначально нет залога, а есть только деньги. И мы покупаем маржинальную акцию, которая сама становится залогом в ходе сделки.

Например, по состоянию на январь 2022 года для акций МТС минимальная ставка риска составляет 19%, а для «Детского мира» — 28%. Чтобы быстро прикинуть, на какую сумму можно купить акций на 100 000 Р , нужно поделить собственные средства на ставку риска:

100 000 Р / 0,19 ≈ 526 316 Р
100 000 Р / 0,28 ≈ 357 143 Р

То есть принимаемые в залог акции МТС на сумму 100 000 Р для целей залога оцениваются в 81 000 Р . А имея 100 000 Р обеспечения, можно купить акций МТС на сумму 526 316 Р в лучшем случае. «Детского мира» — на 357 143 Р . Будет ли случай лучшим, зависит от условий конкретного брокера и вашего материального статуса.

Когда ставка риска установлена как 100%, актив считается неликвидным и для его покупки потребуется полное обеспечение — то есть 100% от его стоимости.

Стандартный и повышенный уровни риска. Клиенты российских брокеров — физические лица — делятся на две категории: клиенты со стандартным уровнем риска (КСУР) и клиенты с повышенным уровнем риска (КПУР). Клиентам со стандартным уровнем доступно меньшее кредитное плечо, чем КПУР.

Для того чтобы понять разницу между КСУР и КПУР, посчитаем, какую максимальную позицию можно теоретически открыть в акциях МТС и «Детский мир», имея 100 000 Р собственных средств.